2021年万物皆涨?别傻,全年CPI涨幅仅0.9%

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原创 梁施婷 期間周报

受原質料等本錢上涨影响，2021年下半年以来，很多酱油、纸巾、瓜子甚至榨菜等消费品轮流颁布發表提價，激發市場對物價上涨的担心。

市場上“涨声一片”，但現實颁布的数据反應，2021年物價程度處于低位增加。

國度统计局在1月12日颁布的数据顯示，2021年整年，天下住民消费代價（CPI）比上年上涨0.9%，比2020年整年程度下跌1.6個百分點。

△圖源：视觉中國

2021年CPI現實涨幅也较年頭的方针設定有较大差距。2021年當局事情陈述说起，住民消费代價涨幅3%摆布。

周茂華估计，在海内需求動能加强和高基数效應削弱的影响下，2022年物價将有所抬升，“物價总體有望連结暖和，本年物價有望继续节制在3.0%之内”。

扣除食物和能源代價以後的焦點CPI在2021年一样連结安稳增加。12月份，焦點CPI同比上涨1.2%，涨幅與上月不异。

2022年接着涨？

2021年11月，CPI在冲破2區間的高位後從新回落。國度统计局数据顯示，2021年12月份CPI同比增加1.5%，比11月份降低了0.8個百分點。從環最近看，12月份，天下住民消费代價環比降低0.3%。

在食物方面，12月份食物烟酒類代價同比降低0.1%，影响CPI降低约0.03個百分點。食物中，畜肉類代價降低22.2%，影响CPI降低约0.94個百分點，此中猪肉代價降低36.7%，影响CPI降低约0.81個百分點。

猪周期在2021年進入下半場。据上海钢联My治療高血糖,steel农產物数据统计，截至2021年12月31日，天下外三元生猪出栏均價為15.83元/千克，较2021年1月4日的37.07元/千克累计下跌21.24元/千克，跌幅57.30%。

在代價低迷的環境下，上海钢联Mysteel估计，春节备貨行情竣事後，2021年3—5月處在春节後需求低迷期，但出栏量仍處在高位，加上总體出栏均重仍同比有所晋升，故总體供應压力仍偏大，供强需弱款式下，猪價或继续探底。5月出栏量到达颠峰且代價涉及年度最低點，以後出栏量将起頭削減，需求徐行晋升，猪價延续上行。

以生猪10—12個月的出栏周期推算，國海證券估计，2022年6—8月之間猪價将迎来二次触底，预警猪價在11—12元摆布。

高企的猪肉代價渐渐退場，2021年CPI上涨重要由非食物項支持，工業消费品遭到國際代價上涨的動员，呈現代價上扬的環境。

國度统计局数据顯示，2021年12月在非食物中，工業消费品代價上涨2.9%，此中汽油和柴油代價别離上涨23.0%和25.4%，涨幅均比上月回落较多；辦事代價上涨1.5%，涨幅與上月不异。小琉球精選酒吧,

從環最近看治療哮喘咳嗽,，工業消费品代價在近期有所回跌，由11月上涨0.3%转為降低0.5%，此中受國際原油代價下行影响，汽油和柴油代價别離降低5.4%和5.8%。

民生銀行首席钻研员温彬阐發認為，非食物代價出格是消费品代價上涨加速，固然存在必定基数缘由，但也表現了代價向下流的传导。估计2022年CPI受基数影响、食物代價和代價传导的影响较大，将来走势需進一步察看确認，但今朝看仍處于暖和可控區間，不合错误貨泉政策组成较大掣肘。

估计PPI同比涨幅回落

從2021年12月份的環境来看，CPI與PPI雙雙转弱，特别是PPI冲高後回落。

10月的PPI同比涨幅曾到达13.5%，创下26年的新高。到了12月份，PPI上涨势頭削弱，同比涨幅到达10.3%，较11月份下跌了0.4個百分點。

從環最近看，12月份的PPI降低1.2%，是自2020年5月以来的初次负增加。

整體来看，2021年整年PPI同比上涨8.1%，较2020年增速大幅晋升9.9個百分點。應习文阐發指出，PPI大幅上升主如果全世界通胀抬升带来的输入性压力，和本年总體天气异样、雙碳政策带来的能源供需紧均衡而至。

原質料代價在2020年渐渐昂首，到了2021年頭進入加快上涨通道。

玻璃瓶、包装杯、杯盖等包装質料代價面對快速上涨。遭到限塑令影响，以吸管為代表的質料代價在2021年翻倍增加。

國联證券陈述提到，平凡塑料吸管的单價在0.065元/支摆布，纸吸管的代價在每支0.09~0.14元摆布，全降解塑料吸管中，PLA吸管的代價则到达了0.18~0.25 元/支。相對于平凡塑料吸管，仅供给PLA吸管的本錢就提高了2-3倍。

與此同時，原油、元煤等能源代價亦起頭上涨，動员運输本錢走高。2021年12月31日，纽约商品買賣所轻質原油期貨和伦敦布伦特原油期貨主力合约别離收于每桶75.21美元和77.78美元，比2020年底别離上涨约55%和50%。

高盛估塑身,计，跟着航空、運输及基建需求上升，2022年和2023年煤油健身呼啦圈,需求将继续走高。高盛能源钻研主管达明·库尔瓦兰認為，奥密克戎毒株對經濟影响有限，估计2022年和2023年布伦特原油代價将保持在每桶85美元摆布，乃至可能冲破每桶100美元。

應答大宗商品代價爬升，自2021年4月以来，國度陆续出台一系列“保供稳價”行動。國務院常務集會也持续3次點名“大宗商品”，停止大宗商品代價分歧理上涨，冲击炒作囤积哄抬举動。

2022年1月11日，國務院辦公厅公布了做好跨周期调理進一步稳外贸的定见，暗示将踊跃保障大宗商品海内供應，兼顾保障大宗商品入口各環节不乱運行。

周茂華估计，2022年PPI同比渐渐回落，但放缓“斜率”受疫情及供给链影响。“大宗商品代價有望從高位回落。海内PPI同比受大宗商品代價走势影响较大，從趋向看，海内商品保供稳價辦法结果继续呈現。”

因為海内终端消费品市場竞争较為彻底，上下流代價传导其實不彻底畅达，海内消费者物價受食物代價影响更大一些。周茂華對此認為，输入型通胀固然值得警戒，但估计對CPI影响颇有限。